申宝证券业绩向下股价向上！麦格米特2025年净利最高预降72%

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　　1月28日晚间，麦格米特（002851）发布2025年度业绩预告，公司预计2025年度归母净利润为1.2亿元至1.5亿元，比上年同期下降65.61%至72.48%；扣非净利润为2000万元至3000万元，同比下降91.81%至94.54%。

　　对于2025年业绩变动原因，麦格米特在预告中解释称，2025年，公司坚持快速做大做强的策略（即，业务规模做大，品牌与技术创新做强），持续加大业务投入与推进力度，但随之公司也面临逐步增加的成本压力，经营毛利率和利润率有所受损。毛利率同比去年水平下降的主要原因系公司内部产品线众多，公司作为零部件供应商在部分行业内受到持续加大的成本压力，毛利率有所下滑；利润率同比去年水平下降的主要原因系在前述公司综合毛利率下降的同时，公司仍持续增加了研发费用和管理费用的投入，导致公司经营期间费用率持续高企从而拉低整体利润率水平。但从长远来看，公司现阶段对AI电源研发及其资源建设的持续性加大投入策略是必要且急迫的。2025年度，公司管理费用的增加主要源于海外基地和杭州基地的增量建设带来的相关管理人员数量与折旧成本增加；研发费用增加的主要原因为公司研发投入前置的经营特性，公司近年来在人工智能数据中心、新能源交通等有技术变革机会的大行业赛道内储备了较多的新兴产品与技术布局，投入了大量研发资源，但相应的收入及利润转化尚需时间周期陆续兑现。另外，因公司近年来海外业务规模的持续扩张，2025年国际货币市场的汇率波动也导致了公司汇兑损失较大，进而对当期净利润有直接影响。

　　营业收入层面，2025年度公司除变频家电业务受到特定海外市场外部环境影响，收入同比出现下降情况以外，其他业务依然保持稳健持续增长，公司整体稳健经营，主营业务总收入保持持续增长，经营规模不断扩大，多业务多产品取得显著进展，经营韧性与抗风险能力进一步增强，公司在全球业内的认可度与知名度实现快速提升。2025年，公司核心战略、经营策略、核心管理团队和技术团队继续保持稳健，资产结构和盈利模式也未发生重要变化。此外，公司近年来不断拓展外延扩张，在新业务领域的布局卓有成效，在公司平台与资源的协同下，已初步达到预期效果，步入新的发展阶段。

　　公开资料显示，麦格米特主营业务是智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化产品、智能装备和精密连接的研发、生产与销售。公司的主要产品是智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接。

　　此前于2025年10月29日，麦格米特(002851)公布2025年三季报，公司营业收入为67.91亿元，同比上升15.05%；归母净利润为2.13亿元，同比下降48.29%；扣非归母净利润为1.17亿元，同比下降67.85%；经营现金流净额为9067万元，同比下降68.25%。其中第三季度，公司营业收入为21.18亿元，同比上升11.93%；归母净利润为3903万元，同比下降59.58%；扣非归母净利润亏损2429万元，同比下降129.94%。

麦格米特2025年三季报主要财务指标

　　值得注意的是，尽管业绩看似不佳，但麦格米特在二级市场走势上顺风顺水。1月28日，麦格米特股价大涨，截至收盘报139.18元/股，上涨7.67%，收盘价创出历史新高。拉长时间线，近一年公司股价累计上涨121%。

　　究其原因，有市场分析认为，这与市场认为麦格米特是货真价实的“英伟达概念股”有关。早在2024年10月18日，麦格米特发布的自愿性信息披露公告显示，英伟达在其官网上公布了NVIDIA GB200 NVL72机架产品的设计及项目进展新闻，麦格米特作为40余家数据中心部件提供商之一。公司作为行业领先的电源解决方案提供商，在2024年10月15日至17日召开的OCP全球峰会上，正式推出了适用于NVIDIA MGX平台的最新电源系统。此次公司与英伟达的合作项目，彰显了公司已具备行业领先的高功率电源解决方案技术研发能力与综合竞争实力，标志着国际一流客户对公司的高度认可，有利于进一步提升公司在业内的声誉和品牌影响力，进一步增强公司的核心竞争力，对公司未来业务发展带来积极影响。

　　尽管此后麦格米特之后很少在公告中专门披露与英伟达的合作进展，但公开资料显示，双方在订单交付、产品迭代上一直在进行。而深交所“互动易”平台最新信息显示，麦格米特已将AI行业视为未来十年公司发展最重要的布局方向。

　　“互动易”平台显示，2026年1月9日，针对有投资者“公司预计什么时候在服务器电源市场抢占国内中低端份额？”的提问，麦格米特回应称，AI行业的发展日新月异，全球相关硬件行业对于上下游各个环节产品的技术要求及应用标准都在不断提升中。公司已将AI行业视为未来十年公司发展最重要的布局方向，投入大量资源，长期坚持投入，目前已从技术预研、平台搭建、产品研发、测试认证、供应链优化、工艺品质、生产制造、商务覆盖、市场拓展等各个维度全方面重点持续投入且快速推进中。并且，在全球AI行业的巨头供应链体系中，公司逐步积累了前瞻的产品技术优势与优质的客户资源优势，自2025年起，公司已同步在国内外全行业的上中下游全链条客户端做到了全面覆盖对接（即，技术方案主导方、系统集成制造商、终端互联网云厂三端全覆盖），持续推动有关工作有序开展。